O Poder Crescente das Stablecoins: Como $200 Bilhões Estão Transformando Silenciosamente os Rendimentos do Tesouro dos EUA em 2025

Stablecoins Superam os Investidores Estrangeiros—E Mudam Silenciosamente o Mercado de Títulos do Tesouro dos EUA em 2025

Stablecoins agora detêm mais de $200B em ativos em dólar, rivalizando com fundos globais e impactando sutilmente os rendimentos dos Títulos do Tesouro de curto prazo. Veja como.

O mercado de dívida pública de curto prazo dos EUA, que antes era o playground de bancos e investidores estrangeiros, agora enfrenta um novo titã: stablecoins lastreadas em dólar como USDT (Tether) e USDC (Circle). Os números são impressionantes—mais de $200 bilhões em tokens criptográficos vinculados ao dólar, mais do que grandes investidores estrangeiros atualmente detêm em títulos de curto prazo dos EUA.

Desde 2023, os emissores de stablecoins canalizaram quase $40 bilhões em T-bills do Tesouro dos EUA, tornando os tokens digitais uma força comparável aos maiores fundos de mercado monetário governamentais. Se você pensa que isso é apenas um espetáculo secundário de cripto, pense novamente; stablecoins agora movimentam os mercados de títulos—e podem remodelar como os bancos centrais influenciam as taxas.

CoinMarketCap
FRED (Federal Reserve Economic Data)
Bloomberg
Yahoo Finance

P: Como as Stablecoins Estão Impulsionando a Demanda por Títulos do Tesouro?

Stablecoins são tokens digitais atrelados ao dólar americano, atraindo bilhões em capital fresco de traders de cripto, negócios transfronteiriços e buscadores de rendimento. As reservas que sustentam esses tokens? Primariamente títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e instrumentos do mercado monetário.

Esse não é um detalhe menor. Ao adquirir títulos do Tesouro, os emissores de stablecoins drenam a oferta do mercado, pressionando para baixo os rendimentos—assim como o afrouxamento quantitativo faz quando o Federal Reserve compra títulos.

Quão Forte É o Impacto? Números Reais, Mudanças Reais

Desempacotado por pesquisadores com ferramentas estatísticas avançadas, o efeito é inegável: uma entrada de $3,5 bilhões em stablecoins em cinco dias pode fazer o rendimento dos T-bills de 3 meses cair de 2 a 2,5 pontos base em dez dias.

Aqui está a questão: conforme o setor cresce, seu impacto também aumenta. Se as stablecoins crescerem dez vezes para $2 trilhões até 2028, suas transações poderiam mover os rendimentos em até 7,8 pontos base, uma mudança grande o suficiente para borrifar as linhas entre a política do Federal Reserve e as dinâmicas do mercado cripto.

Quais Stablecoins Têm o Maior Impacto?

O ecossistema é dominado por dois gigantes: USDT (Tether) responde por impressionantes 70% da pressão de rendimento, e USDC (Circle) segue com cerca de 19%. Esses emissores tornaram-se atores centrais, com seus fluxos agregados até ofuscando as contribuições da maioria dos bancos centrais estrangeiros.

O Que Acontece se Houver uma Crise de Stablecoin?

Pesquisadores alertam que o mercado de títulos pode enfrentar um choque se grandes stablecoins experimentarem um rápido fluxo para fora—uma “corrida cripto.” O impacto é assimétrico: fluxos para fora elevam os rendimentos mais rápido do que fluxos para dentro os diminuem, especialmente se as stablecoins forem forçadas a liquidar grandes posições em títulos rapidamente.

À medida que as stablecoins se tornam ainda mais entrelaçadas com as finanças tradicionais, o risco representado pela sua falta de garantias diretas—como uma janela de desconto do Federal Reserve—aumenta.

Existem Riscos de Política e Regulação?

Absolutamente. Os reguladores enfrentam uma pressão crescente para aumentar a transparência em relação às reservas das stablecoins. O USDC oferece divulgação granular em tempo real, ajudando na previsibilidade. O Tether (USDT) permanece mais opaco, dificultando as avaliações de risco e alimentando apelos por relatórios padronizados em todo o setor.

Os formuladores de políticas agora estão lidando com cenários surpreendentes onde o mercado cripto—em vez de traders de títulos ou bancos—pode direcionar os rendimentos do Tesouro, possivelmente minando a eficácia da política monetária convencional.

Como Isso Abala o Futuro das Finanças?

Três canais principais estão em jogo à medida que as stablecoins perturbam o mercado do Tesouro:

1. Canal de Demanda Direta: As stablecoins consomem os Títulos do Tesouro, diminuindo a oferta disponível e influenciando a dinâmica de preços.
2. Alívio do Balanço dos Dealers: Ao absorver T-bills, as stablecoins aliviam a pressão sobre os dealers, mudando a forma como os dealers interagem com a dívida soberana.
3. Sinal de Sentimento de Mercado: Fluxos grandes e fungíveis de stablecoins sinalizam mudanças no apetite global por risco—impulsionando mudanças comportamentais institucionais.

Se o setor de stablecoins continuar a crescer, sua pegada direta e indireta no mercado do Tesouro só aumentará—potencialmente exigindo novas formas de regulação financeira.

O Que Reguladores, Investidores e Usuários de Cripto Devem Observar a Seguir?

– Maior transparência e auditorias das reservas para todos os emissores de stablecoins.
– Novas regras que antecipem riscos de corrida e previnam a desestabilização do mercado.
– Pesquisas contínuas sobre como os fluxos de capital transfronteiriços em cripto ecoam nos preços dos títulos soberanos globais.

Mantenha-se à Frente: O Que Investidores e Formuladores de Políticas Devem Fazer a Seguir

• Monitore as capitalizações de mercado das stablecoins e os principais fluxos de entrada/saída.
• Exija divulgações claras e pontuais de todos os emissores de stablecoins.
• Fique atento a atualizações regulatórias da SEC e do Federal Reserve.
• Estude os efeitos colaterais nos títulos de longo prazo e nos mercados internacionais.
• Prepare-se para crises de liquidez relacionadas a resgates súbitos de stablecoins.

A era das finanças cripto passivas acabou. Em 2025, as stablecoins são os novos intermediários de poder—não deixe que sua ascensão silenciosa te pegue de surpresa.