Stablecoins» stigande makt: Korleis $200 milliardar stille og roleg ristar opp US Treasury-avkastningar i 2025

Stablecoins Overtar utanlandske investorer—Og formar stille opp US Treasury-markedet i 2025

Stablecoins har no meir enn $200B i dollar-aktiva, som utfordrar globale fond og subtilt påverkar kortsiktige Treasury-avkastningar. Slik skjer det.

Den amerikanske kortsiktige statsgjeldmarknaden, tidlegare leikeplassen til bankar og utanlandske investorer, står no overfor ein ny kjempe: dollar-støtta stablecoins som USDT (Tether) og USDC (Circle). Talane er overveldande—over $200 milliardar i dollar-bundne krypto-tokens, meir enn kva store utanlandske investorer for tida har i amerikanske kortsiktige verdipapir.

Sidan 2023 har stablecoin-utstedere kanalisert nesten $40 milliardar inn i US Treasury-bills, noko som gjer digitale tokens til ein maktfaktor på nivå med dei største statlege pengemarknadsfondene. Om du trur dette berre er ein kryptovaluta-bisyd, tenk igjen; stablecoins flyttar no obligasjonsmarknader—og kan omforme måten sentralbankar påverkar renter.

CoinMarketCap
FRED (Federal Reserve Economic Data)
Bloomberg
Yahoo Finance

Q: Korleis driv stablecoins etterspørselen etter Treasury?

Stablecoins er digitale tokens knytt til den amerikanske dollaren, som tiltrekker milliardar i fersk kapital frå krypto-handlarar, grensekryssande bedrifter og avkastning-søkande. Reserver som støttar desse tokenane? Hovudsakleg kortsiktige US Treasuries og pengemarknadsinstrument.

Dette er ingen liten detalj. Ved å kjøpe Treasuries, tømer stablecoin-utstedere tilgangen i markedet, som legg nedover press på avkastningane—akkurat som kvantitativ letting gjer når Federal Reserve kjøper obligasjonar.

Kor sterk er påverknaden? Reelle tal, reelle endringar

Forska av fagfolk med avanserte statistiske verktøy, er effekten uomtvistelig: Ein inflow på $3.5 milliardar inn i stablecoins over fem dagar kan drive avkastninga på 3-måneders Treasury-bills ned med 2–2.5 basispunkt innan ti dagar.

Her er hengeren: Etter kvart som sektoren skalerer, aukar også påverknaden. Skulle stablecoins svulme ti gongar til $2 trillionar innan 2028, kan handla deres flytte avkastningar med opptil 7.8 basispunkt, ein endring stor nok til å viske ut skillene mellom Federal Reserve sin politikk og kryptovaluta-marknadsdynamikk.

Which stablecoins har størst påvirkning?

Økosystemet domineres av to kjempar: USDT (Tether) står for heile 70% av presset på avkastninga, og USDC (Circle) følger med om lag 19%. Desse utstedere har blitt sentrale aktørar, og deira samla flyt overskygget til og med bidraga til dei fleste utanlandske sentralbankar.

Kva skjer om det blir ein stablecoin-krise?

Forskarar advarer om at obligasjonsmarkedet kan møte eit sjokk om store stablecoins opplever ein rask utstrømming—ein «kryptovaluta-flukt». Påverknaden er asymmetrisk: Utstrømmingar pressar avkastninga opp raskare enn innstrømmingar pressar dei ned, spesielt om stablecoinar vert tvungne til å likvidere store Treasury-posisjonar raskt.

Etter kvart som stablecoins blir enda meir samanknytta med tradisjonell finans, blir risikoen forårsaka av deira mangel på direkte støttemekanismer—som eit Federal Reserve rabattvindu—større.

Finnes det risikoer knyttet til politikk og regulering?

Absolutt. Regulatorar møter aukande press for å auke transparensen rundt stablecoin-reserver. USDC tilbyr granular sanntidsutløysing, som hjelper forutsigbarheit. Tether (USDT) er meir ugjennomsiktig, noko som gjer risikovurderingane vanskeligare og aukar kravene om standardisert rapportering på tvers av sektoren.

Politikarar brotsar no med oppsiktsvekkande scenario der kryptovaluta-marknaden—i staden for obligasjonshandlarar eller bankar—kan styre Treasury-avkastningar, noko som potensielt underminerer effektiviteten til konvensjonell pengepolitikk.

Kva skjer med framtida for finans?

Tre store kanalar er på spel når stablecoins forstyrrar Treasury-marknaden:

1. Direkte etterspørsel: Stablecoins kjøper opp Treasuries, reduserer tilgjengelig tilførsel og påverkar prisdynamikken.
2. Lettelse for dealer-balanse: Ved å absorbere T-bills, lettar stablecoins presset på megler-dealere, noko som endrar korleis dealerar interagerer med statleg gjeld.
3. Marknadssignal: Fungible, store stablecoin-inflows signaliserer endringar i global risikovilje—som driver endringar i institusjonell adferd.

Om stablecoin-sektoren held fram å blomstre, vil den direkte og indirekte fotavtrykket på Treasury-marknaden berre vekse—potensielt krevjande heilt nye former for finansiell regulering.

Kva bør regulatorar, investorar og kryptobrukarar sjå etter neste?

– Forbetra transparens og reservekontrollar for alle stablecoin-utstedere.
– Nye reglar som forutsier fluktrisiko og forhindrar marknadsinstabilitet.
– Kontinuerleg forsking på korleis grensekryssande kapitalstrømmar i kryptovaluta speglar seg i globale suverene obligasjonsprisar.

Hold deg i forkant: Kva investorar og politikarar må gjere neste

• Overvake stablecoin-markedsverdier og store inn- og utstrømmingar.
• Krevje klare, tidsriktige utløysingar frå alle stablecoin-utstedere.
• Følg med på regulatoriske oppdateringar frå SEC og Federal Reserve.
• Studere avkastingseffekter på langsiktige obligasjonar og internasjonale marknader.
• Vær førebudd på likviditetskriser knytte til plutselege stablecoin-løysingar.

Tida for passiv krypto-finans er over. I 2025 er stablecoins dei nye makthavarane—ikkje lat deira stille oppgang overraske deg.