Die aufstrebende Macht der Stablecoins: Wie 200 Milliarden Dollar leise die Renditen der US-Staatsanleihen im Jahr 2025 erschüttern

Stablecoins überholen ausländische Investoren—und gestalten den US-Staatsanleihenmarkt im Jahr 2025 leise um

Stablecoins halten jetzt über 200 Milliarden US-Dollar in Dollar-Assets, konkurrieren mit globalen Fonds und beeinflussen subtil die kurzfristigen Staatsanleihenrenditen. So geschieht es.

Der US-Markt für kurzfristige Staatsverschuldung, einst der Spielplatz von Banken und ausländischen Investoren, sieht sich einem neuen Titanen gegenüber: Dollar-gestützte Stablecoins wie USDT (Tether) und USDC (Circle). Die Zahlen sind erstaunlich – über 200 Milliarden US-Dollar in dollar-gebandelten Krypto-Token, mehr als das, was wichtige ausländische Investoren derzeit in US-amerikanischen kurzfristigen Wertpapieren halten.

Seit 2023 haben Stablecoin-Emittenten nahezu 40 Milliarden US-Dollar in US Treasury Bills investiert und machen digitale Token zu einer Kraft, die mit den größten Geldmarktfonds der Regierung vergleichbar ist. Wenn Sie denken, dies sei nur eine Nebensache im Kryptobereich, denken Sie nochmal nach; Stablecoins beeinflussen jetzt die Anleihemärkte – und könnten die Art und Weise umgestalten, wie Zentralbanken die Zinssätze beeinflussen.

CoinMarketCap
FRED (Federal Reserve Economic Data)
Bloomberg
Yahoo Finance

Q: Wie treiben Stablecoins die Nachfrage nach Treasury-Anleihen an?

Stablecoins sind digitale Token, die an den US-Dollar gebunden sind und Milliarden an frischem Kapital von Krypto-Händlern, grenzüberschreitenden Unternehmen und Renditesuchenden anziehen. Die Reserven, die diese Token unterstützen? Vor allem kurzfristige US-Staatsanleihen und Geldmarktinstrumente.

Das ist kein unwesentlicher Punkt. Indem Stablecoin-Emittenten Staatsanleihen aufkaufen, entziehen sie dem Markt Angebot und üben einen Abwärtsdruck auf die Renditen aus – genau wie die quantitative Lockerung, wenn die Federal Reserve Anleihen kauft.

Wie stark ist der Einfluss? Reale Zahlen, echte Veränderungen

Von Forschern mit fortgeschrittenen statistischen Mitteln aufgeklärt, ist der Effekt unverkennbar: Ein Zufluss von 3,5 Milliarden US-Dollar in Stablecoins über fünf Tage kann die Rendite auf 3-monatige Treasury-Bills innerhalb von zehn Tagen um 2–2,5 Basispunkte senken.

Hier ist der Punkt: Mit dem Wachstum des Sektors vergrößert sich auch sein Einfluss. Sollten die Stablecoins bis 2028 auf 2 Billionen US-Dollar anwachsen, könnten ihre Handelsvolumina die Renditen um bis zu 7,8 Basispunkte beeinflussen, eine Änderung, die die Grenzen zwischen der Geldpolitik der Federal Reserve und den Dynamiken des Kryptomarktes verwischen könnte.

Welche Stablecoins haben den größten Einfluss?

Das Ökosystem wird von zwei Giganten dominiert: USDT (Tether) macht unglaubliche 70% des Renditedrucks aus, und USDC (Circle) folgt mit etwa 19%. Diese Emittenten sind zu entscheidenden Akteuren geworden, deren aggregierte Ströme sogar die Beiträge der meisten ausländischen Zentralbanken übertreffen.

Was passiert, wenn es eine Stablecoin-Krise gibt?

Forscher warnen, dass der Anleihemarkt einen Schock erleiden könnte, wenn große Stablecoins einen schnellen Kapitalabfluss erfahren – einen „Krypto-Lauf“. Der Einfluss ist asymmetrisch: Abflüsse treiben die Renditen schneller nach oben, als Zuflüsse sie nach unten drücken, insbesondere wenn Stablecoins gezwungen sind, große Treasury-Positionen schnell zu liquidieren.

Da Stablecoins zunehmend mit der traditionellen Finanzen verbunden sind, wird das Risiko, das von ihrem Fehlen direkter Sicherheitsnetze ausgeht – wie einem Diskontfenster der Federal Reserve – immer größer.

Gibt es Risiken in Bezug auf Politik und Regulierung?

Absolut. Die Regulierungsbehörden sehen sich wachsenden Druck ausgesetzt, die Transparenz rund um die Reserven von Stablecoins zu erhöhen. USDC bietet granulare Echtzeitoffenlegungen, die die Vorhersehbarkeit unterstützen. Tether (USDT) bleibt undurchsichtiger, was Risikobewertungen erschwert und Forderungen nach standardisierten Berichten im gesamten Sektor verstärkt.

Die Entscheidungsträger kämpfen nun mit erstaunlichen Szenarien, in denen der Kryptomarkt – anstatt Anleihe-Händler oder Banken – die Treasury-Renditen steuern kann, was möglicherweise die Wirksamkeit der konventionellen Geldpolitik untergräbt.

Wie wird das die Zukunft der Finanzen erschüttern?

Drei wesentliche Kanäle wirken zusammen, während Stablecoins den Treasury-Markt stören:

1. Direkter Nachfragemechanismus: Stablecoins verschlingen Staatsanleihen, wodurch das verfügbare Angebot verringert und die Preis-Dynamiken beeinflusst werden.
2. Erleichterung der Bilanzierung bei Händlern: Durch den Erwerb von T-Bills entlasten Stablecoins die Broker-Händler, was die Interaktion der Händler mit Staatsverschuldung verändert.
3. Markt-Sentiment-Signal: Fungible, große Stablecoin-Zuflüsse signalisieren Verschiebungen in der globalen Risikobereitschaft – und treiben institutionelle Verhaltensänderungen voran.

Wenn der Stablecoin-Sektor weiterhin wachsen sollte, wird sein direkter und indirekter Einfluss auf den Treasury-Markt nur zunehmen – was möglicherweise ganz neue Formen der finanziellen Regulierung erforderlich macht.

Was sollten Regulierungsbehörden, Investoren und Krypto-Nutzer als Nächstes beobachten?

– Verbesserte Transparenz und Reservenprüfungen für alle Stablecoin-Emittenten.
– Neue Regeln, die das Risiko von Abläufen antizipieren und eine Marktinstabilität verhindern.
– Fortlaufende Forschung darüber, wie grenzüberschreitende Kapitalströme in Krypto sich auf die globalen Staatsanleihenpreise auswirken.

Immer einen Schritt voraus: Was Investoren und Entscheidungsträger als Nächstes tun müssen

• Überwachen der Marktwerte von Stablecoins und größeren Zuflüssen/Abläufen.
• Klare, zeitgerechte Offenlegungen von allen Stablecoin-Emittenten fordern.
• Auf regulatorische Updates von der SEC und der Federal Reserve achten.
• Über die Spillover-Effekte auf langfristige Anleihen und internationale Märkte studieren.
• Auf Liquiditätsengpässe vorbereiten, die mit plötzlichen Stablecoin-Einlösungen verbunden sind.

Das Zeitalter der passiven Krypto-Finanz ist vorbei. Im Jahr 2025 sind Stablecoins die neuen Power-Broker – lassen Sie sich von ihrem leisen Aufstieg nicht überraschen.